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三年研发费用仅占营收1.8%  立方制药应收账款高企再次冲击IPO【宝博体育官网登录】

三年研发费用仅占营收1.8% 立方制药应收账款高企再次冲击IPO【宝博体育官网登录】

本文摘要:导语 《投资者网》向劲静 五年前,立方制药因荐举机构缘故退回上市申请人;过去三年,公司研发费用合计为7962.2万元,仅有为同期市场推广酬劳总额的1/6,而且也仅有占到同期42.42亿元营业收入总额的1.8%。如今,公司再度冲击IPO命运不会如何? 今年以来,由于疫情的缘故,医药类排队IPO的公司开始更加多。近期,合肥立方制药股份有限公司(以下全称“立方制药”)向证监会上报认购说明书,白鱼登岸上交所,发行股票数量2316万股,占到公司发售后总股本的25%。

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导语  《投资者网》向劲静  五年前,立方制药因荐举机构缘故退回上市申请人;过去三年,公司研发费用合计为7962.2万元,仅有为同期市场推广酬劳总额的1/6,而且也仅有占到同期42.42亿元营业收入总额的1.8%。如今,公司再度冲击IPO命运不会如何?  今年以来,由于疫情的缘故,医药类排队IPO的公司开始更加多。近期,合肥立方制药股份有限公司(以下全称“立方制药”)向证监会上报认购说明书,白鱼登岸上交所,发行股票数量2316万股,占到公司发售后总股本的25%。

计划筹措资金6.55亿元,主要投向“渗入泵制剂车间建设项目”、“仅有药物研发中心建设项目”、“原料药生产项目一期”及“补足流动资金项目”。  这已不是立方制药首次过关IPO,五年前,因为荐举机构缘故退回上市申请人。

这次替换荐举机构后,再度走上IPO征途。  比起五年前,立方制药看起来不俗的业绩背后,背后着一些令其投资者忧虑的风险。那这次卷土重来的立方制药能否过关IPO顺利?  1  表面业绩背后背后风险  立方制药正式成立于2002年,是集药品制剂及原料药的研发、生产、销售,药品与医疗器械的杂货、零售于一体的创新型医药企业,并对医药工业及医药商业构成仅有产业链覆盖面积,主要产品牵涉到心血管类用药、消化系统用药、皮肤外用药等领域。

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  据立方制药的财报数据,2017年至2019年,营业收入分别为11.67亿元、14.25亿元、16.5亿元,同比快速增长13.46%、22.11%、15.79%;归母净利润分别为0.77亿元、0.92亿元、1.05亿元,同比快速增长13.87%、19.32%和14.7%。  看起来业绩增长速度较难,但却有些流失。立方制药营业收入虽然是十几亿元,但归母净利润却仅在1亿元左右游走。

毕竟,和销售费用激增有相当大关系。  数据表明,2017年至2019年,公司的销售费用分别为1.19亿元、2.59亿元和3.28亿元,占到营收比重分别为10.20%、18.17%、19.88%,且2017年和2018年的销售费用同比激增67%、176%。  根据立方制药的认购说明书由此可知,其销售费用由市场推广酬劳、职工薪酬、租赁费、业务招待费等包含。

其中,快速增长最慢的要科市场推广费用,2017年至2019年,其该项花费分别为6581.95万元、2.02亿元、2.63亿元。  回应,立方制药回应,公司为大力适应环境“两票制”涉及政策、主动调整销售模式,通过与各地专业的学术推展商展开合作,强化对医药工业产品的学术推展力度。因此,市场推广费用快速增长较慢。  另外,立方制药的贴现账款也在大幅快速增长,2017年至2019年的贴现账款分别为1.5亿元、2.06亿元和2.31亿元,占到同期主营业务收益的比例分别为13.47%、14.96%及14.49%。

倘若经常出现坏账风险,公司有怎样的防范措施?为此,《投资者网》联系立方制药,但未接到任何对此。  截至2019年,除了2年以上的贴现账款外,其余各期限贴现账款余额都在下降。贴现账款周转率也在持续上升,2016年-2019年贴现账款周转率分别是12.1、9.62、7.74、7.33。

这意味著,其返账期在大大变长,也将为公司流动性祸根风险隐患。  2  仅有占到营收1.8%的研发  随着近几年创意药愈发受到行业推崇,医药公司之间的核心竞争力就是研发能力,同时这也沦为一家药企否有一点投资的关键因素之一。那么,立方制药的研发能力如何?  数据表明,2017年至2019年立方制药的研发费用分别为1838.82万元、2378.94万元、3744.44万元,占到各期营业收入的比重分别为1.58%、1.67%、2.27%。

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  过去三年,算下来,立方制药的研发费用合计为7962.2万元。这一数据仅有为公司同期市场推广酬劳总额的1/6,而且也仅有占到同期42.42亿元的营业收入总额的1.8%。如此对比下来,其研发费用知道是较少得真是。  在立方制药的认购说明书中提及,白鱼计划在药物研发中心建设项目投放的金额大约为1.27亿元。

公司回应,项目的研发方向还包括渗入泵控释技术平台建设及系列新产品研发、重点化疗领域大品种研发与研究、外用药给药技术研究及产品开发、全人源抗体新药的研发。  但这些项目大多数都处在初期阶段,并且立方制药归属于仿造药生产企业,药品被替代的可能性更加强劲。

若想在行业当中稳住辟脚跟,不断扩大自己的竞争优势,没研发的大力投放则难以实现。  再行再加,医药行业新产品从研发到投产必须经过临床前研究、临床试验、药品审核等阶段,具备研发周期长、投放大、风险大等特点。一般新产品从投产到产业化必须3-5年的市场导入期,而且新产品否需要顺利关上市场还具备不确定性。

  并且,从立方制药当前的产品结构可以看出来,公司对非洛地平缓释片(Ⅱ)这一产品的依赖性很高,该产品在2017年至2019年的销售额分别为1.32亿元、2.16亿元和2.50亿元,占到各期间医药工业收益比重的50%以上,而其余产品收益的占比皆严重不足5%。  引人注意的是,立方制药的非洛地平缓释片(Ⅱ)药品目前并未转入国家仿造药一致性评价体系,也没转入带量订购的名录。回应,立方制药在招股书中回应,该产品预计能在2021年底之前已完成一致性评价,短期内转入带量订购目录的可能性较低。  有业内人士回应,这不仅意味著立方制药主打产品的销售收入面对不确认风险,而且也意味著公司未来整体经营情况并不明朗。

  毫无疑问,立方制药补的是一款需要承托业绩的“黑马”新产品,然而从公司近些年在研发上的投放来看,未来业绩或无以明朗,这不仅为卷土重来的立方制药上市命运加添了不明朗的因素,也为公司未来的成长性带给主因。(思维财经出品)■(本文仅供参考,不包含投资建议,市场有风险,投资需慎重)读者精选辑]article_adlist-->]article_adlist-->]article_adlist-->]article_adlist-->]article_adlist-->]article_adlist-->商务合作 · tzzb@tzzw.cn内容合作 · gaofangfang@tzzw.cn官方网站 · www.investorchina.cn▣◆聘用◆ 产经行业研究员               前台行政 金融行业研究员               公关经理 研究院 · 研究员               新媒体销售经理 医药产经分析师             美编 微商城/小程序运营专员▣◆联系方式◆聘用电话:021-33833319重新加入我们:tzzbhr@tzzw.。


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